一季度中国经济增长缘何超预期，稳增长措施落地显效中国经济实现良好开局

一季度GDP增速超预期，国内外需求回升带动工业复苏

朱艳然

备受市场关注的中国一季度经济报告16日发布。 随着稳增长措施逐步落实并取得成效，中国经济实现良好开局。

国家统计局公布的一季度宏观经济数据显示，一季度GDP同比增长5.3%，增速比2023年四季度加快0.1个百分点。全国固定资产投资增长4.5%同比，1-2月份增速加快0.3个百分点。 3月份，社会消费品零售总额、工业增加值同比增速回落。

国家统计局副局长盛来运16日在国务院新闻办新闻发布会上表示，总体来看，一季度国民经济开局良好，积极因素不断积累，奠定了为实现全年目标任务奠定了良好基础。 但也要看到，外部环境更加复杂严峻、不确定性加大，经济企稳向好的基础还不牢固。

一季度GDP增长，消费贡献了73.7%。 盛来云在发布会上回答第一财经记者提问时表示，从未来形势看，支持消费的有利条件还在增加。 近年来受疫情影响，收入水平需要继续提高，消费者信心指数仍低于临界值。 要夯实经济复苏基础，增强居民消费能力和信心。

多位专家分析第一财经记者发现，一季度GDP增速超出市场普遍预期，主要得益于稳增长政策的积极发力以及外需的改善。 不过，3月份宏观经济数据波动明显加大。 二季度GDP同比有望进一步加速。 在政策推动科技创新、加快新生产力发展的同时，如何引导房地产行业尽快企稳复苏、推动价格温和回升将是未来宏观调控的重点。

经济增长为何超预期

发布会上，盛来用四个关键词评价一季度经济运行：持续复苏、稳中有进、稳中有进、开门红。

盛来运表示，一季度，在各地区、各部门共同努力下，宏观政策执行力度加大，政策积极落实、狠抓落实，推动了国民经济持续复苏第一季度取得了良好的开局。 从经济运行主要指标看，经济运行稳定性和协调性增强，市场活力增强，市场经营信心不断增强。

一季度GDP增长5.3%，好于市场预期。 盛来运表示：“很多人认为这个数据高于预期，但我想说的是，GDP增长5.3%是现实的。从我们的核算来看，一季度GDP增长5.3%主要得益于工业回暖、服务业好转共同带动。”

宏观数据与微观感受为何存在温差？ 盛来运指出，经济复苏不平衡，会计是各行业增加值的汇总，是反映总体情况的指标。 从复苏程度来看，我们发现消费复苏不如生产复苏，中小微企业复苏不如大企业。 因此，经济复苏存在明显的不平衡性。 每个人对这个数据可能有不同的看法。 。

盛来运强调，在继续夯实经济复苏基础的同时，要进一步关注经济发展特别是中小微企业发展不平衡问题。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，一季度GDP同比增长5.3%。 增速不仅保持在5%以上，而且较上年全年增速有所提高。 这意味着国民经济开局良好。 在这个良好开局中，固定资产投资和工业增加值增速较去年加快，对经济增长的支撑作用进一步凸显，释放出积极信号。 同时，从结构上看，高技术制造业等产业增速加快，创新引领经济高质量发展的趋势更加明显。

张立群认为，值得注意的是，今年消费和服务业可能不会出现去年疫情防控阶段后的恢复性增长。 在此情况下，展望未来，将支持经济进一步企稳复苏，实现全年预期目标。 保持投资和工业生产强劲增长至关重要，特别是发挥投资的关键作用，特别是政府投资的拉动作用和放大作用，运用财政货币政策逆周期调节促进基础设施增长投资。 进一步加速，从而拉动企业生产和投资，带动就业和居民消费持续复苏。

工业生产企稳回升

工业是一季度恢复性发展的亮点。 一季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，增速比去年四季度加快0.8个百分点。

一季度工业表现为何好于预期？ 盛来运解释说，一是在政策拉动下，企业发展信心增强； 二是国内外需求复苏出现积极变化。 第三，产业复苏与近期一些政策的推动有关，比如大规模的设备更新。 和消费品以旧换新。 还有一定的基础效应。

中国电子信息产业发展研究院产业经济研究所所长管兵分析，从供给端看，企业预期逐步改善，将推动工业生产企稳回升。 3月份，制造业PMI、生产预期等景气指数表现良好； 1-2月，规模以上工业企业利润转正，有效增强了企业生产信心。 从需求端看，工业投资和出口拉动作用增强，支撑了工业经济快速增长，为工业经济稳中有进提供了强劲动力。

3月份，规模以上工业增加值同比增长4.5%，增速比1-2月份回落2.5个百分点。 东方金城首席宏观分析师王庆表示，一方面，这与去年同期基数增加、今年3月份工作日同比减少有关； 另一方面，3月份工业增加值环比表现明显弱于季节性，显示受房地产消费和终端消费低迷影响，当月工业生产动能小幅减弱。

盛来运认为，从未来趋势看，由于支撑工业复苏的几大原因在未来一段时间内仍将继续发挥作用，判断工业经济将持续复苏，保持向好态势。 当然，复苏的基础还需要进一步夯实，对实体经济的支持力度还需要加大。

内需贡献率达85.5%

一季度GDP增长中，内需对经济增长的贡献率为85.5%，其中消费贡献为73.7%。 一季度，社会消费品零售总额120327亿元，同比增长4.7%，服务零售额同比增长10.0%。 3月份，社会消费品零售总额同比增长3.1%，环比增长0.26%。

受高基数影响，2024年3月社会消费品零售总额同比增速回落，增速不及预期。 商品消费疲软，服务消费快速增长。

王庆分析，3月份消费呈现出明显的“必需性强、选择性弱”的特征。 当月食品、日用品、中西药品等生活必需品零售额同比增速快于1-2月，但化妆品、黄金自选消费品零售额增速白银首饰、通讯设备等较1、2月增速放缓。 部分原因是去年同期可选消费品零售基数普遍增加。 另一方面，也符合消费者信心较弱时家庭消费的结构特征。 除了需要提振消费信心外，房地产市场的低迷仍然对消费产生直接拖累。

投资方面，在制造业和基础设施投资增速回升带动下，2024年一季度我国固定资产投资增速继续加快，表现超出预期。

一季度，全国固定资产投资（不含农户）100042亿元，同比增长4.5%，增速比上年加快1.5个百分点； 扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长9.3%。 分行业看，基础设施投资增长6.5%，制造业投资增长9.9%，房地产开发投资下降9.5%。

东源投资首席分析师刘向东对第一财经记者表示，制造业投资表现突出的主要原因是：一是工业企业利润快速回升，近六个月持续保持正增长，有效促进了制造业快速增长。 增加。 二是海外经济复苏推动外需增加。 国内财政赤字的增加为内需提供了有力支撑。 国内外需求复苏带动制造业景气度改善。 与此同时，计算机、通信等制造业的国产替代也有力推动了当前制造业投资的快速增长。

数据显示，1-3月房地产投资同比下降9.5%，1-2月降幅扩大0.5个百分点。 一季度楼市明显冷淡，销售面积和销售额分别增长-19.4%和-30.7%，而去年全年则为-8.5%和-6.5%。

盛来运表示，从一季度房地产投资和销售情况来看，房地产市场仍处于调整过程中。 支持房地产稳定发展的政策措施效果不断显现。 今年以来，各地加大政策力度支持房地产稳定发展，包括放宽限购、降低公积金贷款利率等。 今年以来，已有30多个城市提出了“以旧换新”住房政策。 在各地共同努力下，一季度新建商品住宅销售面积和销量比1-2月份分别收窄1.1和1.7个百分点。

他强调，中国的房地产市场之所以受到支撑，是因为我们的城市化还没有完成。 2023年常住人口城镇化率为66.2%，但户籍人口城镇化率不足50%，还有2.97亿农民工。 城市尚未完全城镇化，进城购房的农民工比例不高。 随着人民生活水平的提高和城镇化的深入，我国房地产市场的改善性需求和刚性需求仍然较大，中国房地产市场仍然具备持续健康发展的支撑条件。

光开首席产业研究院研究员罗焕杰分析，展望二季度，逆周期政策效果明显、金融资源有力支撑、大项目持续推进，基建投资对经济支撑作用较强。丰富。 在一系列因素推动下，制造业投资仍能保持较快增长，超过疫情前水平，稳增长作用有所加强。 在政策利好推动下，房地产逐步探底企稳，跌幅收窄，对投资的拖累减轻。

国金证券首席经济学家赵伟也认为，二季度财政金融政策力度或将小幅加大，前期政策效应预计将集中在施工旺季。 “超长期专项国债”和“三大工程”加快推进，地方产业加快布局此类项目，配合新一轮大规模装备更新，消费品以旧换新其中，可能带动固定资产投资增速进一步提高。