巴菲特，又有新动作！释放什么信号？ 日元债融资布局日本

摘要： 当地时间4月11日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司发行了一笔总额900亿日元（约合人民币46亿元）的债券。尽管市场波动...

当地时间4月11日，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司发行了一笔总额900亿日元（约合人民币46亿元）的债券。尽管市场波动导致多家日本公司取消债券发售，伯克希尔仍完成了这笔交易。这是自2019年进入日本市场以来规模最小的日元交易。

2019年，伯克希尔首次发行了4300亿日元债；2024年又两度发行日元债，总额达到5451亿日元。相比之下，本次发债规模明显减少。此次发行的债券分为六个部分，期限从3年到30年不等。

在伯克希尔发售日元债券之际，美国的关税政策令全球金融市场动荡不安，融资成本全面上升，长期债券供应匮乏。此次发行的所有债券收益率溢价均高于伯克希尔去年10月的发行水平，其中3年期债券占据更大份额，收益率溢价为70个基点，远高于此前的49个基点。

宏利投资管理日本公司信贷研究主管Shunsuke Oshida指出，在当前市场环境下，即使发行人愿意给出市场允许的更高溢价，投资者也未必会买账。他们虽然希望增加敞口，但更愿意等市场稳定后再出手。

在全球金融市场动荡的背景下，投资者正密切关注巴菲特的融资与投资动向。通过日元债融资实施“借日元买日股”的策略，被市场解读为巴菲特深度布局日本产业的标志性手法，日元债发行规模或将成为判断其加仓力度的风向标。

今年2月，伯克希尔在致股东的年度信中提到，这五家公司在运营方式上与伯克希尔非常相似，随着时间推移，对他们的敬意也不断加深。此后公告显示，巴菲特进一步增持了日本五大综合商社，持股比例均有不同程度的上升。

谈及日本五大商社，巴菲特曾表示，当时仅仅翻阅了五大商社的财务报表，便对其极低的股价感到震惊。随着时间的推移，他发现这五家公司的运营模式与伯克希尔有很多相似的地方，它们在资本配置、管理层能力、对投资者的态度上都表现出色，例如会在适当的时机增加股息、合理回购股票，且高管薪酬远不如美国同行激进。

最新财报显示，伯克希尔的现金储备已达到3342亿美元，占资产的比例为1998年以来的更高值。2024年四季度，伯克希尔持续卖出股票，现金储备的增加主要源自减持了此前重仓的苹果和美国银行的股票。