【立方债市通】河南拟发行247亿专项债/规范债券发行！沪深北交易所发声/北交所公司债下周一开市

第058期

（2023年1月12日）

　　规范债券发行！沪深北交易所同时发声

　　1月12日，根据中国证监会统一部署，深沪北证券交易所同日发布《关于进一步规范债券发行业务有关事项的通知》，进一步提升债券发行规范性水平，严格市场纪律，维护市场正常秩序，促进债券市场稳定健康高质量发展。

　　针对部分债券存在发行定价不审慎、未遵循市场化原则确定利率区间等发行业务不规范行为，按照市场化、透明化、规范化原则，从政策层面进一步完善债券市场各参与方发行操作规范，加强发行业务自律管理，促进发行价格的市场化形成机制，有利于进一步夯实市场持续健康发展基础。

　　北交所公司（企业）债券市场1月15日正式开市

　　1月12日，北交所发布通知称，北京证券交易所有序推进公司（企业）债券市场开市筹备工作。目前，各项工作已准备就绪，定于2024年1月15日正式开市。

　　新年首发！河南拟发行246.82亿地方政府专项债

　　1月12日，河南省财政厅公告，决定发行2024年河南省政府专项债券(一至二期)，规模246.82亿元。招标时间为1月17日。

　　央行发布2023年金融统计数据报告

　　1月12日，央行发布2023年金融统计数据报告。12月末，广义货币(M2)余额292.27万亿元，同比增长9.7%。狭义货币(M1)余额68.05万亿元，同比增长1.3%。流通中货币(M0)余额11.34万亿元，同比增长8.3%。全年净投放现金8815亿元。

　　央行：2023年社融增量累计35.59万亿元，比上年多3.41万亿元

　　1月12日，中国人民银行发布2023年社会融资规模增量统计数据报告和2023年社会融资规模存量统计数据报告。初步统计，2023年全年社会融资规模增量累计为35.59万亿元，比上年多3.41万亿元；2023年末社会融资规模存量为378.09万亿元，同比增长9.5%。

　　国家发改委：用好地方政府专项债券，加快项目开工建设

　　近日，国家发展改革委在北京召开全国发展改革系统投资工作会议。会议强调，要高质量推进增发国债项目工作，加快清单转发下达和项目实施，切实加强项目监管。要发挥中央预算内投资效益，加快下达投资计划，提高计划执行质量。要用好地方政府专项债券，抓紧做好项目准备，加快项目开工建设。

　　26省市公布一季度地方债发行计划，多省新增专项债发行规模下降

　　截至2024年1月11日，共有天津、江西、陕西、山东、江苏等26个省(市)披露了2024年一季度地方债发行计划，披露总额共计15389.59亿元。其中，新增债券9970.83亿元，再融资债券5418.76亿元，新增债券中，一般债1977.81亿元，专项债7993.02亿元;再融资债券中，一般债2834.47亿元，专项债2584.29亿元。 分地区看，山东、四川、江苏、浙江、贵州分别以2159.59亿元、1714亿元、1400.87亿元、1358.7亿元和1049.03的规模位居前五。根据目前披露情况看，河北省、青岛、宁夏等地区的新增专项债券发行规模都暂时为0。

　　驻马店城建投集团3.4亿元中票完成发行，利率3.29％

　　1月12日，驻马店市城乡建设投资集团有限公司披露2024 年度第一期中期票据发行情况。本期中票发行金额3.4亿元，利率3.29％，期限3+2年，起息日为2024年1月11日，兑付日为2029年1月11日。债券牵头主承销商/簿记管理人为国泰君安。

　　周口市投资集团拟发行20亿元短期公司债，获上交所通过

　　1月12日消息，周口市投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行短期公司债券项目已获上交所通过，债券拟发行金额为20亿元；承销商/管理人为天风证券。2023年7月26日，经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望为稳定。

　　首次！豫信电科获AA+主体信用评级

　　1月10日，中诚信国际信用评级有限责任公司给予豫信电子科技集团AA+主体信用评级，展望为稳定。这是豫信电科成立以来获得首次信用评级，为下一步在资本市场提升融资议价能力奠定了基础。

　　奥园境外债务重组获批，预计将减近50亿美元本息

　　1月12日，中国奥园发布公告称，其境外债务重组计划已经获得相关法院批准。有接近奥园的知情人士透露，目前特别股东大会、法院都已批准，重组方案已基本落定，预计月内可以发行新股债。

　　根据此次获批生效的重组方案，奥园将发行新的融资工具对原有约61亿美元的境外债务进行置换。在重组后的8年时间内，奥园预计将减少境外债务支付压力本息49亿美元。

　　三家券商遭监管警示！证监会：保荐可转债发行上市当年利润下滑均超50％

　　1月12日晚间，证监会发布消息称，对中信证券、中德证券、万和证券采取出具警示函措施的行政监督管理措施。

　　经查，证监会发现中信证券保荐的恒逸石化股份有限公司（发行人）可转债项目，发行人证券发行上市当年即亏损、营业利润比上年下滑50%以上；

　　中德证券保荐的山西永东化工股份有限公司（发行人）可转债项目，发行人证券发行上市当年营业利润比上年下滑50%以上；

　　万和证券保荐的贵州永吉印务股份有限公司（发行人）可转债项目，发行人证券发行上市当年营业利润比上年下滑50%以上。

　　按照相关规定，证监会决定对中信证券、中德证券、万和证券分别采取出具警示函的行政监督管理措施。

　　中诚信国际：关于优化2024年预算赤字、地方政府专项债组合的三种讨论

　　2024年中国经济有望继续修复，一方面随着政策调整和支持，房地产对经济增长的拖累有望减轻；另一方面，考虑到中国相对完备产业链以及工业生产始终保持较强韧性，新动能持续蓄势，再加上包括万亿国债、三大工程等前期政策效应释放，中国经济增长有望达到5%左右；但仍面临有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等问题，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，且外部环境的复杂性、严峻性与不确定性上升，需坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”，积极财政政策要适度加力。为实现5%左右的增长，本文将围绕财政发力空间、央地杠杆关系等对赤字率与地方政府债券的不同组合进行探讨。

　　组合一：赤字率升至3.8%以上，专项债额度降至3.4万亿以下，推动央地债务结构大幅优化，但必要性不高且易掣肘基建发力。一方面，万亿增发国债结转使用、专项债或继续靠前发力的背景下，2024年初预算赤字率安排3.8%或以上的必要性不高，可视政策效果、经济修复情况等为后续调升预留一定空间。另一方面，新增专项债务限额不宜大幅下降，避免资金接续、市场波动等风险，3.4万亿的体量将骤然回到疫情前的水平，对于存量项目及新领域投资需求难以保障，易产生资金接续难、到位难、开工建设难等问题，掣肘基建投资发力。

　　组合二：赤字率大幅降至3.2%及以下、专项债额度升至4万亿，债务扩张相对谨慎但对于现阶段稳预期、稳增长、增效益的支撑不足。一方面，稳预期、提信心需求下赤字率不宜从3.8%水平骤降，同时 3.2%及以下赤字率对于实现经济目标或有较大压力。另一方面，“债务-资产”转化效率不高、传统基建项目逐步饱和对专项债大幅扩张形成一定约束，新增限额不宜设定过高，4万亿体量或大幅加剧地方资金安排使用压力。

　　组合三：赤字率安排3.6%并适当向中央倾斜，专项债额度可设定为3.7万亿，有利于合理引导预期、精准有效施策。结合政府部门债务稳步扩张节奏看，此组合可进一步细分为两种情况：一是赤字率3.4%、新增专项债3.8万亿；二是赤字率3.6%，新增专项债3.7万亿。为更加稳妥的实现5%经济增速目标，赤字率可安排3.6%，同时考虑到优化地方债务自身结构的需求，专项债占比可小幅调降，新增限额设定在3.7万亿，按中央赤字占比82%测算，央地赤字分别为4万亿、0.9万亿，广义赤字率将达6.3%，合计推升政府杠杆率超3个百分点至58.5%左右，央地杠杆率分别为24.9%、33.5%，均在可控范围内。